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华鑫证券有限责任公司张伟保,傅鸿浩,覃前近期对卫星化学进行研究并发布了研究报告《公司事件点评报告：基本的产品产销量实现增长，轻烃项目投产助力公司2024年业绩增长》，给予卫星化学买入评级。
卫星化学(002648)事件卫星化学发布2024年报：公司2024全年实现营业收入456.48亿元，同比+10.03%；实现归母净利润60.72亿元，同比+26.77%。分季度来看，2024Q4公司实现营业收入133.73亿元，同比+41.69%，环比+3.87%，实现归母净利润23.79亿元，同比+75.09%，环比+45.36%。投资要点轻烃项目投产助力公司24年业绩增长公司化学品及新材料行业产品产销量迎来增长：2024年公司化学品及新材料行业产量为733.04万吨，同比+15.18%，销量为735.27万吨，同比+15.83%。同时，公司年产80万吨多碳醇项目一次开车成功，打通丙烯下游高价值利用，与丙烯酸形成产业链闭环，进一步巩固公司卫星丙烯酸产业市场影响力。公司持续增大研发投入，力争突破关键材料技术四费方面，公司2024年销售费用同比-11.78%；管理费用同比+42.58%，主要系计提事业合伙人激励费用；财务费用同比+26.31%，根本原因为财务费用未确认融资费用的增加所致；研发费用同比+7.69%，根本原因为公司产品研制投入增加，公司通过持续创新驱动产业升级，增加研发投入以突破关键材料技术，实现金属有机功能材料催化剂、聚乙烯弹性体等多项高端材料的工业化转化，突破进口依赖难题。公司建成10万吨乙醇胺装置，同时加快建设平湖、嘉兴丙烯酸新产能2024年公司建成年产10万吨乙醇胺装置，完善环氧乙烷下游化学品发展矩阵；同时加速推进平湖、嘉兴基地丙烯酸新产能建设，完善高吸水性树脂和高分子乳液的原料配套，推动轻烃产业链向高的附加价值领域纵深发展，实现上游产品向下游高端产品延申拓展。未来公司将抓住碳达峰与碳中和的机遇，通过自主创新、合资合作、投资并购等方式加快公司战略实施，推动轻烃产业链建设，合理地布局新能源、新材料、功能化学品等规划项目，稳步实施在建项目，逐步扩大具有竞争力产品的全产业链建设。盈利预测公司化学品新产能有望快速释放，业绩增长预期强，预测公司2025-2027年归母净利润分别为69.47、89.63、114.28亿元，当前股价对应PE分别为10.5、8.1、6.4倍，维持“买入”投资评级。风险提示下游需求波动风险；产品价格下降风险；原材料价格持续上涨风险；新建项目没有到达预期等风险。
该股最近90天内共有24家机构给出评级，买入评级22家，增持评级2家；过去90天内机构目标均价为25.61。
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证券之星估值分析提示卫星化学盈利能力优秀，未来营收成长性较差。综合基本面各维度看，股价合理。更多
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